Ａさんのポートフォリオにおける各資産の構成比、期待収益率および標準偏差が下記の表のとおりであった場合、当該ポートフォリオの期待収益率として、最も適切なものはどれか。

なぜ違う: 各資産の期待収益率に構成比を掛けて合計すると0.06％＋0.10％＋2.10％＝2.26％となる。0.32％はこの加重平均のいずれの計算過程からも導けない数値であり、構成比30％を占める株式の寄与2.10％が反映されていない。

なぜ違う: 1.10％も加重平均の結果2.26％と一致せず、由来となる計算過程を特定できない数値である。正しくは0.1％×0.6＋1.0％×0.1＋7.0％×0.3＝2.26％。

なぜ違う: 2.70％は3資産の期待収益率0.1％・1.0％・7.0％を構成比を無視して単純平均した値（(0.1＋1.0＋7.0)÷3）であり、構成比60％を占める預金の影響が過小評価されている。

要点: 正解は 3）。ポートフォリオの期待収益率は、各資産の期待収益率を構成比で加重平均して求める。

ポートフォリオの期待収益率は、各資産の期待収益率を構成比で加重平均して求める。計算すると、0.1％×0.6＝0.06％、1.0％×0.1＝0.10％、7.0％×0.3＝2.10％となり、合計は2.26％である。よって3が適切である。ここで重要なのは、期待収益率の計算に標準偏差は一切用いないという点である。標準偏差は各資産間の相関係数と組み合わせてポートフォリオのリスク（分散）を求める際に使う値であり、リスクは単純な加重平均にはならない（相関が1未満なら分散投資効果でリスクは加重平均より小さくなる）。

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