Ａ資産の期待収益率が2.0％、Ｂ資産の期待収益率が5.0％の場合に、Ａ資産を40％、Ｂ資産を60％の割合で組み入れたポートフォリオの期待収益率は、（　）である。

なぜ違う: 3.5％は2.0％と5.0％の単純平均であり、組入比率40％・60％を反映していません。期待収益率は加重平均で求めます。

なぜ違う: 7.0％は2.0％と5.0％を単純に合計した値で、期待収益率の計算方法として誤りです。

要点: 正解は 2）。ポートフォリオの期待収益率は、組み入れた各資産の期待収益率を組入比率で加重平均して求めます。

ポートフォリオの期待収益率は、組み入れた各資産の期待収益率を組入比率で加重平均して求めます。本問では、2.0％×0.4＋5.0％×0.6＝0.8％＋3.0％＝3.8％となり、選択肢2が正解です。単純平均の（2.0％＋5.0％）÷2＝3.5％としないよう注意しましょう。重要なのは、期待収益率は必ず加重平均になる一方で、ポートフォリオのリスク（標準偏差）は、資産間の相関係数が1未満であれば各資産のリスクの加重平均よりも小さくなるという点です。これが分散投資の効果であり、相関係数が-1に近いほどリスク低減効果は大きくなります。

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