下記の〈資料〉に基づくファンドＡとファンドＢの過去5年間の運用パフォーマンスの比較評価に関する次の記述の空欄（ア）（イ）にあてはまる語句または数値の組合せとして、最も適切なものはどれか。〈資料〉ファンドＡとファンドＢの過去5年間の運用パフォーマンス | | ファンドＡ | ファンドＢ | | 実績収益率の平均値 | 4.6％ | 11.0％ | | 実績収益率の標準偏差 | 1.2％ | 4.0％ | ファンドの運用パフォーマンスに係る評価指標の1つとして、シャープレシオがある。無リスク金利を全期間にわたり1.0％とし、〈資料〉の数値により、ファンドＡのシャープレシオの値を算出すると（ア）となる。同様にファンドＢのシャープレシオの値を算出したうえで、両ファンドの運用パフォーマンスをシャープレシオで比較した場合、過去5年間は（イ）のほうが効率的に運用されたと判断される。

下記の〈資料〉に基づくファンドＡとファンドＢの過去5年間の運用パフォーマンスの比較評価に関する次の記述の空欄（ア）（イ）にあてはまる語句または数値の組合せとして、最も適切なものはどれか。

金融資産運用・一部改変

〈資料〉ファンドＡとファンドＢの過去5年間の運用パフォーマンス

	ファンドＡ	ファンドＢ
実績収益率の平均値	4.6％	11.0％
実績収益率の標準偏差	1.2％	4.0％

ファンドの運用パフォーマンスに係る評価指標の1つとして、シャープレシオがある。無リスク金利を全期間にわたり1.0％とし、〈資料〉の数値により、ファンドＡのシャープレシオの値を算出すると（ア）となる。同様にファンドＢのシャープレシオの値を算出したうえで、両ファンドの運用パフォーマンスをシャープレシオで比較した場合、過去5年間は（イ）のほうが効率的に運用されたと判断される。

1 （ア）3.0（イ）ファンドＡ

2 （ア）3.4（イ）ファンドＡ

なぜ違う: （ア）を3.4とする点が誤り。ファンドAのシャープレシオは（4.6－1.0）÷1.2＝3.0であり、無リスク金利を控除しない計算などでは3.4にならない。

3 （ア）3.0（イ）ファンドＢ

なぜ違う: （ア）3.0は正しいが、ファンドBのシャープレシオは2.5でファンドAの3.0を下回るため、効率的なのはファンドAである。

4 （ア）3.4（イ）ファンドＢ

なぜ違う: （ア）の数値が誤っているうえ、リスク調整後の効率性でもファンドBはファンドAに劣る。

正解: 1

要点: 正解は 1）。シャープレシオ＝（ポートフォリオの収益率－無リスク金利）÷標準偏差で、1単位のリスクに対してどれだけ超過収益を得たかを示す。

シャープレシオ＝（ポートフォリオの収益率－無リスク金利）÷標準偏差で、1単位のリスクに対してどれだけ超過収益を得たかを示す。ファンドAは（4.6％－1.0％）÷1.2％＝3.0（ア）。ファンドBは（11.0％－1.0％）÷4.0％＝2.5。数値が大きいほど効率的に運用されたと評価されるため、3.0のファンドAのほうが効率的（イ）となる。収益率の絶対値はファンドBが大きいが、リスク（標準偏差）が大きいため、リスク調整後では逆転する点が本問の要点であり、正解は1である。

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出典：一般社団法人金融財政事情研究会／特定非営利活動法人日本ファイナンシャル・プランナーズ協会ファイナンシャル・プランニング技能検定 2級学科試験 2026年5月公表分問28 を加工して作成